美國“無就業增長復蘇”又添新證

中文華爾街日報在11/6 NFP之前就做了這篇,放在這裡跟前一篇比較

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資者可能會就這是否為一場沒有就業增長的經濟復蘇展開爭論﹐但事實已經給出了肯定的回答。

更多的證據將在週五上午出現﹐屆時美國勞工統計局(Bureau of Labor Statistics)將發佈10月份就業數據。經濟學家們估計﹐這個月的非農就業人數會減少175,000人﹐而失業率將升至9.9%﹐創下1983年以來的最高水平。

華爾街上的老生常談是﹐就業是一項滯後指標﹐但情況並非總是如此。這項指標的改善只是在以往兩次經濟衰退後出現的復蘇中才大幅滯後。

而在第二次世界大戰至1982年期間的8次經濟衰退中﹐平均而言﹐非農就業人數降至最低、失業率升至最高水平的情況都出現在經濟衰退結束後不到一兩個月。

假設像大多數經濟學家認為的那樣﹐本輪經濟衰退從技術上說已於2009年6月份結束﹐那麼當前的經濟復蘇已經是一場沒有就業增長的復蘇。

假如非農就業人數10月份繼續下降﹐那將是這一數據自6月份以來至少第四個月下降。鑒於首次申請失業救濟H數依然居高不下﹐非農就業人數停止下降可能還需幾個月。

High Frequency Economics的經濟學家謝弗德森(Ian Shepherdson)說﹐非農就業人數要有顯著增長﹐首次申請失業救濟人數的四週移動平均值需下降近15萬人才行﹐該數值目前為523,750人。而 美國首次申請失業救濟人數用了7個月時間才減少13.5萬人。照這個下降速度﹐如果謝弗德森所言不謬﹐美國非農就業人數可能至少要7個月後才能顯著增長。

經濟學家們平均預計﹐美國失業率將在2010年2月升至最高點﹐即經濟衰退假定結束後的八個月。

甚至這一預測可能也太過樂觀了。《華爾街日報》的最新調查顯示﹐經濟學家們預計﹐美國今後好幾個季度折合成年率的國內生產總值(GDP)增長率都將不足3%。

如 果經濟按這一速度增長﹐鑒於非農就業人數和GDP之間的歷史關係﹐在威斯康星大學(University of Wisconsin)的經濟學家陳庚辛(Menzie Chinn)看來﹐2010年整個第二季度﹐美國非農就業人數都將繼續下降。而失業率通常都會在非農就業人數觸底後升至最高點。

那些永久性失業者或並非出於個人意願從事非全職工作的人在美國人口中所佔比例已達創紀錄高點這一事實﹐還未被考慮進上述評估中。而這一事實表明﹐美國的勞動力大軍中還有大量閑散人員。這雖然對經濟增長是個巨大不利因素﹐但卻會使利率保持在低水平﹐低利率應該能使股市受益。